¿Qué significa un funding rate alto?
Significa que el perpetuo cotiza por encima del precio spot y que los largos pagan a los cortos para mantener sus posiciones abiertas. Es una lectura de lo que los traders ya han hecho y de lo que cuesta mantener la posición ahora, que no es lo mismo que una previsión. La tabla de abajo enfrenta cada zona de funding con el error de interpretación que suele acompañarla.
Puntos clave
- El funding es el precio de la brecha entre el perpetuo y el spot. Cuando el perpetuo cotiza por encima del spot, los largos pagan a los cortos, lo que hace más atractivo abrir cortos y empuja el precio del perpetuo de vuelta hacia abajo. Por debajo del spot, el pago se invierte.
- Un funding alto describe sobre todo el pasado reciente. Los rendimientos spot pasados predicen positivamente la desviación entre perpetuo y spot, algo coherente con una demanda extrapolativa de exposición apalancada: traders persiguiendo un movimiento que ya ocurrió.
- Las brechas son grandes y se cierran. La desviación absoluta media respecto a la referencia sin arbitraje ronda entre el 52 % y el 90 % anual en las criptomonedas, y disminuye unos 22 puntos porcentuales al año.
- El funding negativo invierte el pago: los cortos pagan a los largos y una posición larga cobra por esperar. Indica que la demanda se ha desplazado al lado corto, no que se haya formado un suelo.
- Entry.fi Terminal muestra la tasa en base a 8 horas en la lista de mercados, con una cuenta atrás hasta el siguiente pago en la cabecera del mercado y un registro completo de lo que cada posición ha pagado o cobrado.
En este artículo
- Qué pone precio realmente el funding rate
- Cómo leer la línea, zona por zona
- Por qué un funding alto describe lo que ya ha pasado
- Cuánto cuesta mantener la posición
- El funding en Entry.fi Terminal
- Preguntas frecuentes
Qué pone precio realmente el funding rate
Un contrato perpetuo no tiene fecha de vencimiento, así que carece del mecanismo que normalmente arrastra el precio de un futuro hacia el spot a medida que se acerca la liquidación. El funding es el sustituto. Es un pago periódico entre los dos lados del mercado, cuyo importe depende de cuánto se ha alejado el contrato del precio spot al que debe seguir.
La dirección se deduce de ahí. Si un contrato cotiza por encima del spot, hay más capital que quiere exposición larga apalancada que capital dispuesto a ocupar el otro lado, y los largos pagan por ese privilegio. Esos pagos hacen más atractivo el lado corto, la demanda de cortos aumenta y el contrato vuelve hacia el spot. Por debajo del spot todo funciona al revés: los cortos pagan a los largos hasta que se cierra el descuento.
El cálculo en Hyperliquid, que ejecuta las órdenes de Entry.fi Terminal, combina una prima muestreada con un componente de interés fijo del 0,01 % cada ocho horas. La prima se mide cada cinco segundos y se promedia, el término de interés se limita a una banda estrecha y el resultado tiene un tope del 4 % por hora. Los pagos se hacen cada hora por un octavo de la tasa de ocho horas indicada, y por eso la cuenta atrás hasta el siguiente pago puede marcar mucho menos de una hora mientras la cifra de al lado está expresada para ocho.
Cómo leer la línea, zona por zona
| Dónde está la línea | Qué significa | Qué cuesta | Error de interpretación habitual |
|---|---|---|---|
| Muy por encima de cero, y se mantiene ahí | El contrato mantiene una prima persistente sobre el spot. La demanda larga apalancada absorbe todo lo que se le ofrece en contra. | Los largos pagan en cada ventana y el coste se acumula mientras la posición siga abierta. | Que se está formando un techo. Un posicionamiento saturado puede durar semanas, y la prima ya se ha cerrado otras veces sin que el precio cayera. |
| Ligeramente por encima de cero | El estado de reposo normal de la mayoría de los perpetuos cripto. Una parte es el componente de interés fijo, que está ahí sea cual sea el sentimiento. | Un coste de mantenimiento pequeño y constante para los largos, casi imperceptible en una posición corta en el tiempo. | Que el mercado es alcista. Es la línea base, así que apenas aporta información. |
| Oscilando alrededor de cero | El contrato y el spot van muy pegados y la demanda está más o menos equilibrada entre los dos lados. | Casi nada, aunque el lado que paga puede cambiar de una ventana a otra. | Que una tendencia ha terminado. Una línea de funding plana es igual de compatible con un mercado que avanza en silencio en una dirección. |
| Por debajo de cero | El contrato cotiza con descuento respecto al spot, así que la demanda se ha desplazado al lado corto. | Los cortos pagan a los largos. Una posición larga cobra por seguir abierta, lo que abarata la paciencia. | Que ya se ha tocado fondo. El funding muy negativo aparece tanto en mínimos de capitulación como en mitad de caídas prolongadas. |
Las zonas describen la forma de la línea, no umbrales fijos. Lo que cuenta como alto varía entre un par principal y un mercado poco líquido, así que compara cada mercado con su propio historial y no con una cifra universal.
Por qué un funding alto describe lo que ya ha pasado
El uso más habitual del funding es como señal contraria: la tasa sube mucho, se da por hecho que la mayoría se equivoca y la operación consiste en ir en su contra. La investigación sobre la formación de precios de los perpetuos sugiere algo más acotado y más útil.
Los perpetuos cotizan de media por encima de la referencia sin arbitraje, y el tamaño de esa desviación lo predicen los rendimientos spot pasados, algo que los autores interpretan como demanda extrapolativa de exposición apalancada. Dicho de forma sencilla: el funding suele estar alto porque el precio ya subió y los traders llegaron después con apalancamiento. La tasa es el registro de una decisión ya tomada.
Las desviaciones sí se cierran, a un ritmo medio de unos 22 puntos porcentuales al año en términos anualizados. Como señal de timing eso importa menos de lo que parece, porque una brecha puede cerrarse de dos maneras: el contrato puede bajar hasta el spot, o el spot puede subir hasta el contrato. El funding te dice que la brecha existe y cuánto cuesta quedarse en el lado caro. Hacia dónde se resuelve es otra pregunta con otra respuesta.
Cuánto cuesta mantener la posición
La forma útil de leer una cifra de funding es como el alquiler de una posición. Los pagos se hacen cada hora por un octavo de la tasa de ocho horas indicada, lo que significa que un día completo cuesta tres veces la cifra de ocho horas, y una semana, veintiuna veces. Una tasa de ocho horas del 0,01 % equivale al 0,03 % diario y al 0,21 % semanal, calculado sobre el tamaño de la posición y no sobre el margen depositado.
Ese último punto es donde el apalancamiento cambia el panorama. El funding se calcula sobre el valor nocional de la posición, así que un trader que mantiene diez veces su colateral paga diez veces más funding en relación con el capital en riesgo. Un coste de mantenimiento que parece insignificante frente al tamaño de la posición puede ser un lastre serio para la cuenta que la respalda.
Frente a las comisiones de trading, la comparación se invierte con el tiempo. Una operación de ida y vuelta cuesta una cantidad fija una sola vez. El funding cuesta una cantidad menor una y otra vez, mientras la posición siga viva. En una operación mantenida durante unas pocas ventanas, domina la comisión. Pasada una semana, el funding suele eclipsarla y, con una prima sostenida, puede comerse en silencio el movimiento para el que se abrió la posición.
El funding en Entry.fi Terminal
El funding aparece en cada punto en el que cambia una decisión. La lista de mercados incluye la columna 8h Funding, de modo que se puede revisar el coste de mantenimiento de un mercado antes de abrir nada. La cabecera del mercado muestra el Funding Rate actual junto a Next Funding, la cuenta atrás hasta la siguiente ventana. Las posiciones abiertas muestran su propio funding en la pestaña Positions, y Funding History registra a posteriori lo que cada posición pagó o cobró.
Leer todo eso junto es lo que convierte el funding de un número en un coste. El beneficio acumulado de una posición se mueve con el precio, con las comisiones de trading y con el funding, así que una operación puede ir derivando mientras el mercado no se mueve. Contrastar el historial con la posición es la única forma de ver cuál de los tres ha hecho el trabajo.
Entre los mercados del Terminal hay contratos de materias primas y de acciones desplegados por terceros. En ellos, el precio del oráculo con el que se mide el funding lo mantiene quien despliega el mercado, así que la cabecera del mercado es el sitio donde consultar la tasa actual de ese contrato, en lugar de suponer que se comporta como un par cripto principal. Nada en la interfaz es asesoramiento de inversión, y los Términos del Terminal lo dicen expresamente, junto con las normas de acceso que excluyen a los residentes de Estados Unidos, el Reino Unido, Bélgica y Ontario.
Preguntas frecuentes
¿Un funding rate alto significa que el precio va a bajar?
No. Significa que el contrato está por encima del spot y que los largos pagan por mantener la posición. La brecha tiende a cerrarse con el tiempo, pero puede cerrarse porque baje el contrato o porque suba el spot. El funding describe el coste de una posición, no la dirección del siguiente movimiento.
¿Qué significa un funding negativo?
Que el contrato cotiza por debajo del spot, así que los cortos pagan a los largos. Mantener una posición larga te hace cobrar el pago en lugar de pagarlo. El funding negativo muestra dónde está la demanda, y aparece tanto en mínimos de pánico como a mitad de caídas largas.
¿Por qué el funding suele ser ligeramente positivo?
Parte de la tasa es un componente de interés fijo que forma parte de la fórmula sea cual sea el sentimiento, fijado en el 0,01 % cada ocho horas en Hyperliquid. Además, en cripto la demanda larga apalancada suele superar a la demanda corta apalancada, lo que mantiene a la mayoría de los perpetuos con una ligera prima.
¿Cómo convierto un funding rate en coste de mantenimiento?
Multiplica la tasa de ocho horas indicada por tres para un día y por veintiuno para una semana, y aplícala al tamaño de la posición. Recuerda que se cobra sobre el valor nocional, así que con un apalancamiento de diez veces el coste en relación con tu colateral es diez veces mayor de lo que parece.
¿El funding es una comisión que cobra la plataforma?
No. Se mueve entre traders situados en lados opuestos del contrato, así que lo que paga un lado lo cobra el otro. Las comisiones de trading son aparte y van a la plataforma.
¿Se puede usar el funding por sí solo como señal de trading?
Funciona mejor como dato de coste que como señal. El funding te dice cuánto costará mantener una posición y qué lado del mercado lo está pagando, lo que influye en el tamaño de la posición y en el tiempo que la mantienes. Usarlo solo como señal de giro implica apostar contra un posicionamiento que puede seguir saturado mucho más tiempo del que una posición apalancada puede aguantar.
«El funding no te dice adónde va el mercado. Te dice lo que la mayoría ya ha hecho y lo que te costará llevarle la contraria».
Abre Entry.fi Terminal y revisa la columna «8h Funding» antes de dimensionar tu próxima posición.